在深圳“風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)”馳援計(jì)劃下，深圳民營(yíng)上市公司的現(xiàn)金流窘境正在改善。

“深圳市高新投的專(zhuān)項(xiàng)資金利率，不超過(guò)9%，股權(quán)質(zhì)押率為6-7折。質(zhì)押率優(yōu)惠力度很大，僅僅從這方面來(lái)看，都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押和市場(chǎng)抵押貸款條件。目前，券商質(zhì)押比例平均為3.5折?！敝槿耸客嘎?。從股權(quán)、債權(quán)兩方面入手，在為民營(yíng)企業(yè)降低流動(dòng)性危機(jī)，解除質(zhì)押危機(jī)上，深圳國(guó)資方面提供了切實(shí)的資金支持。

據(jù)知情人士透露，深圳國(guó)資首批100億馳援上市公司名單已經(jīng)確定，而且僅僅是首批資金。從質(zhì)押率、資金規(guī)模、具體承作等方面，深圳國(guó)資此次大動(dòng)作，有五大亮點(diǎn)可圈可點(diǎn)。

除了上述直接投放資金之外，深圳國(guó)資還在股權(quán)方面積極入手，降低深圳A(yíng)股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

亮點(diǎn)一：質(zhì)押率達(dá)6-7折，遠(yuǎn)優(yōu)于金融機(jī)構(gòu)

知情人表示，目前，深圳市高新投對(duì)股權(quán)質(zhì)押規(guī)定的質(zhì)押率為6-7折，優(yōu)惠力度很大，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于券商等金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)押條件。目前，券商質(zhì)押比例平均為3.5折。

隨著深圳“風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)”資金陸續(xù)投入，越來(lái)越多深圳民營(yíng)上市公司正在受益。從近期公開(kāi)披露的一些上市公司互動(dòng)和公告情況來(lái)看，包括麥捷科技、和而泰和翰宇藥業(yè)等多家公司在內(nèi)的企業(yè)，已經(jīng)陸續(xù)與深圳國(guó)資平臺(tái)對(duì)接，獲得了資金幫扶等流動(dòng)性支持。

10月15日

麥捷科技在互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，深圳國(guó)資委旗下高新投已協(xié)助公司控股股東化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)事宜，并于9月25日辦理了相關(guān)股權(quán)質(zhì)押，詳見(jiàn)公司9月26日披露的2018-80號(hào)公告。

10月16日

和而泰在投資者互動(dòng)平臺(tái)上稱(chēng)，已與深圳國(guó)資平臺(tái)對(duì)接，獲得流動(dòng)性支持。具體細(xì)節(jié)還在商談，有進(jìn)一步進(jìn)展的話(huà)會(huì)進(jìn)行公告。

10月16日

翰宇藥業(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上稱(chēng)，“目前公司已就相關(guān)事項(xiàng)與深圳國(guó)企平臺(tái)對(duì)接，獲得流動(dòng)性支持?！?/p>

從麥捷科技10月8日披露的信息來(lái)看，公司控股股東新疆動(dòng)能東方股權(quán)投資有限公司，將已質(zhì)押給合肥金通博源股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)的11,000,000股股票辦理了解除質(zhì)押。

結(jié)合此前，9月25日，深圳國(guó)資委旗下高新投協(xié)助公司控股股東化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)事宜，辦理了相關(guān)股權(quán)質(zhì)押。由此可知，在深圳“風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)”資金幫助，通過(guò)向深圳高新投質(zhì)押了股權(quán)，換來(lái)了流動(dòng)性資金。

從具體日期來(lái)看，2018年8月28日，深圳高新投小額貸款接受泰捷科技大股東1600萬(wàn)股質(zhì)押。其后，9月7日和9月25日，深圳高新投小額貸款再接受大股東兩筆800萬(wàn)股股權(quán)質(zhì)押。

同樣出現(xiàn)在和而泰身上。此次出面的是，深圳市高新投集團(tuán)分三次，分別從8月23日、8月27日和9月19日，為股東曾少?gòu)?qiáng)辦理了共計(jì)5600萬(wàn)元股份質(zhì)押。

亮點(diǎn)二：這僅是首批百億資金，后續(xù)還有增量資金

為化解股權(quán)質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，各地政府也在積極安排資金，深圳國(guó)資是最早行動(dòng)的，據(jù)此前報(bào)道，深圳已設(shè)立了專(zhuān)項(xiàng)工作小組，安排數(shù)百億專(zhuān)項(xiàng)資金，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)化解上市公司控股股東股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)事宜。

最新信息是，目前深圳國(guó)資首批百億資金已經(jīng)到位，企業(yè)名單也基本敲定?？梢源_定的是，深圳政府出資將高達(dá)數(shù)百億，后續(xù)還將有增量資金到位。

亮點(diǎn)三：整體質(zhì)押率下降，民營(yíng)企業(yè)流動(dòng)性得到緩解

據(jù)華泰證券分析師孔凌飛的觀(guān)點(diǎn)，個(gè)股絕對(duì)跌幅達(dá)到19%時(shí)，會(huì)觸及質(zhì)押警戒線(xiàn)。在已經(jīng)轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的多家上市公司中，轉(zhuǎn)讓行為披露前六個(gè)月大股東平均質(zhì)押比例達(dá)到 87.71%，披露前六個(gè)月平均最大跌幅 30.50%。大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓平均交易金額為5.1 億元，占披露日公司平均市值的 7.69%。

深圳國(guó)資的介入，大大降低了標(biāo)的企業(yè)的整體質(zhì)押率，這對(duì)解除民營(yíng)上市企業(yè)的流動(dòng)性危機(jī)，令企業(yè)重回正常經(jīng)營(yíng)，顯然大有裨益。

亮點(diǎn)四：深圳高新投與深圳中小企業(yè)擔(dān)保具體“操盤(pán)”資金計(jì)劃

據(jù)知情人士透露，此次系由深圳高新投與深圳中小企業(yè)擔(dān)保具體負(fù)責(zé)資金“操盤(pán)”。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括深圳高新投集團(tuán)在內(nèi)的，深圳市高新投融資擔(dān)保、深圳市高新投保證擔(dān)保、深圳市高新投小額貸款有限公司共四家公司，在近一年的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)在45家上市公司的質(zhì)押方名單中。知情人士透露，數(shù)百億專(zhuān)項(xiàng)資金，也系由深圳國(guó)資委旗下高新投和和旗下公司具體操盤(pán)。

從具體路徑來(lái)看，深圳市高新投等政府資金管理機(jī)構(gòu)通過(guò)委托貸款、過(guò)橋貸款、向?qū)嶋H控制人借款、受讓股票質(zhì)押債權(quán)、提高股票質(zhì)押率等多種方式，向上市公司或?qū)嶋H控制人提供流動(dòng)性支持化解平倉(cāng)困難。

在麥捷科技的案例中，出現(xiàn)的是深圳市高新投小額貸款有限公司，而其控股股東是深圳市高新投集團(tuán)有限公司。在和而泰案例中，出現(xiàn)的是深圳市高新投集團(tuán)，這家公司是為解決深圳市中小微企業(yè)的小額、短期資金需求而設(shè)立的專(zhuān)業(yè)融資平臺(tái)。

亮點(diǎn)五：這是市場(chǎng)化的援助方式

深圳本身是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)，在馳援資金對(duì)象的選擇上，確定了三個(gè)基本標(biāo)準(zhǔn)：

第一，必須是在深圳市工商登記注冊(cè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)A股上市公司，包括高新技術(shù)企業(yè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢(shì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的上市公司。

第二，上市公司應(yīng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，具有較好發(fā)展前景。

第三，實(shí)際控制人無(wú)重大違法違規(guī)和重大失信記錄。

而此次資金支持，無(wú)論對(duì)深圳當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，還是對(duì)深圳本地企業(yè)都將起到極大助力作用。

關(guān)鍵點(diǎn)：除直接放貸，還有股權(quán)支持

除了上述直接放貸資金之外，深圳國(guó)資的百億專(zhuān)項(xiàng)資金，還在股權(quán)方面積極入手，降低深圳A(yíng)股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，今年6月以來(lái)，深圳國(guó)資已經(jīng)入股了一批當(dāng)?shù)氐拿駹I(yíng)上市公司。不完全統(tǒng)計(jì)顯示，6月以來(lái)，已有英飛拓、科陸電子、怡亞通、夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)、英唐智控等5家上市公司，宣布獲深圳市國(guó)資委下屬公司入股。值得注意的是，在這些國(guó)資入股民營(yíng)企業(yè)的案例中，控制權(quán)發(fā)生變化的交易股權(quán)質(zhì)押壓力更大，股價(jià)跌幅更為兇猛。

以科陸電子為例，從2017年9月份的股價(jià)高點(diǎn)10.83元算起，到今天2018年10月18日已經(jīng)跌到了最低4.40元，跌幅超過(guò)50%，已經(jīng)腰斬了。

8月4日，科陸電子（002121）控股股東饒陸華與深圳市遠(yuǎn)致投資有限公司簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，饒陸華將其持有的1.52億股股份（約占公司總股本的10.78%）轉(zhuǎn)讓給遠(yuǎn)致投資。8月15日，上述協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的過(guò)戶(hù)登記手續(xù)已完成，遠(yuǎn)致投資成為公司第二大股東。

本次轉(zhuǎn)讓股份前，饒陸華質(zhì)押股份數(shù)累計(jì)達(dá)到6.03億股，占其所持公司股份總數(shù)的99.25%。不過(guò)，即便饒陸華已轉(zhuǎn)讓部分股份給遠(yuǎn)致投資，但根據(jù)科陸電子8月23日發(fā)布的公告，其處于質(zhì)押狀態(tài)的股份占其所持公司股份總數(shù)比例仍然高達(dá)99.45%，占公司股份總數(shù)的32.17%。

顯然，A股每波下探都令一大批公司的股權(quán)質(zhì)押融資達(dá)到或逼近平倉(cāng)線(xiàn)。由于質(zhì)押人多為上市公司大股東，在當(dāng)前融資偏緊的情勢(shì)下，手中已無(wú)多少可補(bǔ)倉(cāng)的資產(chǎn)或資金，要么被迫平倉(cāng)，要么就和國(guó)資談判入股。

天風(fēng)證券分析師劉晨明的研究結(jié)果顯示，截止10月14日，深圳地區(qū)股票池中共有75個(gè)涉及股票質(zhì)押且當(dāng)前股價(jià)低于預(yù)警線(xiàn)。從今年以來(lái)跌幅超過(guò)30%和企業(yè)業(yè)績(jī)處于上行區(qū)間（2018年中報(bào)凈利潤(rùn)較2017年報(bào)改善）兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，共有14家潛在政府專(zhuān)項(xiàng)投資標(biāo)的股票。