震蕩中的歐元

歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在歐洲央行評(píng)價(jià)歐元國(guó)際地位的年度報(bào)告中指出，2011年歐元保持了相對(duì)的彈性。同時(shí)，報(bào)告指出，從海外市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)政府債券的需求來(lái)看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)沒(méi)有削弱歐元的地位。

對(duì)此，張茉楠評(píng)價(jià)說(shuō)，“未必本身認(rèn)為自己好，就是好”。很多國(guó)家通過(guò)融資套利購(gòu)買歐洲債券，將歐元作為融資貨幣，但歐元未必是比較好的貨幣。比如日元，最近幾年一直升值，并非對(duì)日元有信心，而是被動(dòng)升值。

面對(duì)歐洲央行的“華麗報(bào)告”，張茉楠認(rèn)為，即便是前段時(shí)間歐債危機(jī)最劇烈的時(shí)候，歐委會(huì)、歐洲央行也照樣強(qiáng)調(diào)歐元的穩(wěn)定，希望市場(chǎng)堅(jiān)持對(duì)歐元的信心。

王劍輝表示，作為大類外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，歐元的地位還是無(wú)可替代的，能基本維持其地位。但這個(gè)地位已經(jīng)開(kāi)始有所動(dòng)搖，在一定程度上受到削弱是可能的，削弱的時(shí)間可能還是以年為單位，不會(huì)有很快的變化，是一個(gè)逐步的過(guò)程。緊縮政策和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)找到一個(gè)平衡，既能維持經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，又能保證財(cái)政緊縮的實(shí)施，等經(jīng)濟(jì)恢復(fù)以后，市場(chǎng)應(yīng)該不會(huì)有進(jìn)一步的動(dòng)作。“歐元的第二大國(guó)際貨幣地位不會(huì)受到根本影響，但會(huì)出現(xiàn)緩慢下滑，問(wèn)題在于下滑速度有多快?！眲⒚鞫Y說(shuō)，從歐洲央行公布的數(shù)據(jù)看，下滑速度并不快，但是此次歐洲央行的年報(bào)數(shù)據(jù)有局限性，因?yàn)楫吘怪还剂私刂?011年年底的數(shù)據(jù)。

歐元的國(guó)際貨幣地位和歐洲的整體實(shí)力成正相關(guān)，但是這二者的變化并不一定同步進(jìn)行。也就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變化，并不一定在歐元的國(guó)際地位上表現(xiàn)出來(lái)，可能是非常緩慢滯后的。歐洲實(shí)力的變化導(dǎo)致歐元國(guó)際地位的變化需要相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間才能表現(xiàn)出來(lái)。

2012年以后，歐洲形勢(shì)變化比較快，歐元地位的下滑可能比2011年快。雖然國(guó)際貨幣體系大的格局不會(huì)變，但是值得關(guān)注的是，新興國(guó)家貨幣國(guó)際化速度在加快。劉明禮強(qiáng)調(diào)指出，新興國(guó)家實(shí)力增強(qiáng)后，在國(guó)際貨幣體系中，可能會(huì)首先挑戰(zhàn)到歐元的地位，而不會(huì)挑戰(zhàn)到美元的地位。長(zhǎng)期來(lái)看，歐元地位會(huì)受到新興經(jīng)濟(jì)體實(shí)力上升后，貨幣國(guó)際化的沖擊。(曹建華）