時(shí)至今日，全球產(chǎn)出規(guī)模實(shí)質(zhì)上已經(jīng)超過國(guó)際金融危機(jī)前的水平。但是，這種經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)是非均衡、高風(fēng)險(xiǎn)的。世界經(jīng)濟(jì)仍處于一個(gè)緩慢、脆弱和持續(xù)性較差的復(fù)蘇進(jìn)程之中。
出現(xiàn)這種狀況是各國(guó)都不愿意看到的。很顯然，全球經(jīng)濟(jì)已掉進(jìn)流動(dòng)性陷阱的怪圈。發(fā)達(dá)國(guó)家央行企圖通過放松貨幣，推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，彌補(bǔ)私人財(cái)富損失，制造“貨幣幻覺”，以推動(dòng)真實(shí)需求的復(fù)蘇。但實(shí)際上，過剩的流動(dòng)性更多地創(chuàng)造出大宗商品和資產(chǎn)價(jià)格泡沫，助長(zhǎng)了金融投機(jī)行為。而服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的銀行信貸依然低迷，私人部門受到通脹上升、收入增長(zhǎng)緩慢等因素的影響，并未積極開展投資和消費(fèi)。
表面來看，出現(xiàn)這種狀況，一方面是由于金融部門尚未修復(fù)，居民部門去杠桿化進(jìn)程仍在持續(xù)，主權(quán)債務(wù)危機(jī)重重，信用創(chuàng)造渠道受阻，全球需求無法重振。另一方面是外部供給沖擊對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，特別是氣候異常和自然災(zāi)害頻發(fā)、部分地區(qū)政局動(dòng)蕩以及日本大地震等多重影響不容忽視。事實(shí)上，全球經(jīng)濟(jì)再平衡進(jìn)展緩慢才是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不暢的深刻內(nèi)因。
本次國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)深刻背景，就是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度失衡。一些國(guó)家以過度的財(cái)政赤字、金融部門衍生化和居民負(fù)債為支撐，走上了高福利、過度消費(fèi)的發(fā)展道路，造成巨大的經(jīng)常賬戶赤字。另一些國(guó)家則以投資和出口為主導(dǎo)，居民消費(fèi)不足，積累了過多的外部盈余，并向赤字方提供融資支持。事實(shí)證明，這是不可持續(xù)的，需要予以糾正。
后危機(jī)時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)要走上強(qiáng)勁、可持續(xù)的復(fù)蘇道路，就必須在再平衡上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。各國(guó)必須通過技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)業(yè)開發(fā)，找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而不是重回過度發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)的老路。一國(guó)無能為之，那么就需要全球性的協(xié)調(diào)機(jī)制大力推動(dòng)。
遺憾的是，危機(jī)后各國(guó)在再平衡上難以達(dá)成共識(shí)。發(fā)達(dá)國(guó)家重振經(jīng)濟(jì)的手段，依舊是老一套的超寬松貨幣政策和大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。赤字危機(jī)從居民轉(zhuǎn)移到了政府，歐美主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大幅上升，進(jìn)一步傳導(dǎo)到金融部門和居民消費(fèi)領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷入遲滯。
面對(duì)失衡的挑戰(zhàn)，未來仍需各國(guó)大力協(xié)作。應(yīng)對(duì)舉措至少包括：第一，對(duì)過度的全球失衡設(shè)定約束指標(biāo)，要求各國(guó)采取切實(shí)的改革措施，否則將給予強(qiáng)制懲罰。美國(guó)率先提出了經(jīng)常賬戶余額不超過國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4%，但目前看來實(shí)施難度較大。第二，世界各國(guó)應(yīng)在維護(hù)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的前提下，大力推動(dòng)改革。對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，要削減債務(wù)，鞏固財(cái)政；對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家而言，需進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提高居民收入水平。第三，以政府投入為主導(dǎo)，推進(jìn)新一輪產(chǎn)業(yè)革命。在上一輪信息技術(shù)革命之后，新能源和新材料的開發(fā)和利用可望成為新一輪產(chǎn)業(yè)革命的突破點(diǎn)。發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)充分利用技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、先發(fā)優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)新興市場(chǎng)的技術(shù)轉(zhuǎn)移力度。新興市場(chǎng)國(guó)家則應(yīng)該以政府為主導(dǎo)，強(qiáng)力推行新技術(shù)的運(yùn)用，提高能源資源使用效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁。
