上周，歐元兌美元匯率屢屢觸碰兩年低點(diǎn)，歐元匯率前景頗為引人關(guān)注。

ESM推遲出臺歐元匯率直指1.2

10日，德國法院當(dāng)天宣布推遲就歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)的合法性做出裁定，并表示需要花上好幾個月的時間來進(jìn)行研究，這盆冷水澆冷了投資者的信心，歐元兌美元匯率創(chuàng)下兩年新低。之后幾日，歐元匯率繼續(xù)下跌，13日盤中曾觸及1.2161歐元兌1美元的低點(diǎn)，之后出現(xiàn)技術(shù)性反彈，并報收在1.2241歐元兌1美元，略高于前一交易日的1.2195美元。

從今年年初至今，歐元兌美元匯率已經(jīng)下跌了近6%，而事實(shí)上，從2011年5月初以來的13個多月，歐元兌美元匯率貶值已經(jīng)超過17%。有分析認(rèn)為，歐元兌美元匯率很可能會跌到1.20以下。歐元似乎有些撐不住。

歐元兌美元匯率下跌固然和美元匯率的回升有一定關(guān)系，但是歐元區(qū)本身的脆弱則是歐元頹勢的基本因素。

歐元區(qū)多個國家繼陷入衰退，而目前希臘、西班牙、意大利則是歐元區(qū)已經(jīng)浮出水面的三大危險點(diǎn)，這些危險點(diǎn)需要?dú)W盟進(jìn)行逐一排查和解決，并時刻牽動著市場的神經(jīng)。

意大利評級再下調(diào)

13日，由于意大利推行經(jīng)濟(jì)改革的決心受到質(zhì)疑，加之市場信心脆弱和希臘、西班牙流動性風(fēng)險加劇，穆迪評級機(jī)構(gòu)決定把意大利長期主權(quán)信用評級從A3下調(diào)兩個等級至Baa2，同時維持評級展望為負(fù)面。這一下調(diào)在意大利總理馬里奧·蒙蒂10日表示有可能會尋求國際救助之后，尚在意料之中。

但由于穆迪下調(diào)評級的時間和意大利重要的國債發(fā)售重合，引發(fā)歐盟方面不滿。歐盟認(rèn)為，意大利總理蒙蒂領(lǐng)導(dǎo)的政府已經(jīng)采取“堅決且廣泛”的措施，肅清公共財政，修補(bǔ)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。意大利過去一年的改革努力讓人印象深刻，說它前所未有可能也不算夸張。

而穆迪也承認(rèn)，意大利在經(jīng)濟(jì)改革方面取得的成績強(qiáng)于其他一些歐元區(qū)國家。另外，意大利經(jīng)濟(jì)總量更大，經(jīng)濟(jì)活動更具多樣性，更有利于抵御經(jīng)濟(jì)沖擊。不過，這家機(jī)構(gòu)擔(dān)心，意大利經(jīng)濟(jì)總量過大，一旦向外求援，歐元區(qū)已有的援助機(jī)制或許難以提供足夠幫助。

雖然在國內(nèi)銀行的支持下，意大利當(dāng)天的國債發(fā)售幾乎未受評級下調(diào)消息的負(fù)面影響。但是，國外投資者依然不愿持有意大利的長期國債，這為這一歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)可持續(xù)性埋下隱憂。外國投資者避險情緒明顯，不愿投資意大利國債，導(dǎo)致更具融資標(biāo)桿作用的10年期國債收益率小幅上揚(yáng)，超過6%的安全線。

一些分析師估計，外國投資者現(xiàn)階段持有的意大利公共債務(wù)大約占它公共債務(wù)總額的1/3，低于去年的40%。另外，意大利銀行協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，與去年同期相比，意大利銀行的外國存款額下降了20%。在歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)形勢下滑的情況下，意大利經(jīng)濟(jì)也受到拖累。國際貨幣基金組織預(yù)計意大利經(jīng)濟(jì)今年將萎縮1.9%，2013年萎縮0.3%。

一旦意大利發(fā)出求救，對市場的沖擊將會更大。美銀甚至認(rèn)為，意大利會先于希臘退出歐元區(qū)。