上周A股進入了新一輪調整探底走勢，從周二開始呈三連陰形態(tài)，周五收出小陽，2000點再次成為多空雙方爭奪的堡壘。分析人士認為，雖然短線空頭占據(jù)上風，但經過持續(xù)調整后，目前滬深300(2140.363， 3.63， 0.17%)指數(shù)整體市盈率不足9倍，處于歷史低位水平，進一步調整空間已非常有限，同時，近期公布的一系列經濟數(shù)據(jù)表明經濟基本面已呈現(xiàn)緩慢復蘇的態(tài)勢，未來市場必然會迎來一波估值修復行情。

三特征顯示技術調整已到位

上周的回落對投資者心態(tài)影響較大，空頭的聲音越來越強，不少人認為上周五的反彈可能是曇花一現(xiàn)，但筆者認為，市場反彈繼續(xù)的概率較高，這從以下三方面可以看出。

首先，權重股下跌動力不足。從影響市場走向最大的滬深300指數(shù)來看，上周四放量跌破30日均線，最低探至2119.50點，但在上周五滬深股指盤中下探創(chuàng)出回調以來低點時，滬深300指數(shù)卻已無力再次走低，其盤中低點為2120.81點，這表明大盤權重股的下跌動能嚴重不足。

其次，強力下跌股出現(xiàn)止跌跡象。上周二至周四三個交易日中，回調力量最強的100只個股是空軍的主力軍，其中，跌幅最深的隆基機械(7.38， -0.32， -4.16%)三天下跌20%，將這100只個股組成一個上周下跌股指數(shù)，發(fā)現(xiàn)這一指數(shù)自4月29日以來就出現(xiàn)上漲，漲幅已達19.51%，而上周二至周四的調整已達10.86%，這剛好跌至上漲初期至本輪最高點的61.8%也就黃金分割線附近，這一區(qū)域技術派人士普遍認為有較強的支撐作用。

第三，上漲股趨勢未發(fā)生改變。再來看看上周二至周四上漲力度最高的100只個股，其中，漲幅最高的是海隆軟件(47.60， 1.42， 3.07%)，三天累計上漲31.23%，這100只個股組成的指數(shù)顯示，從6月13日以來，該指數(shù)開始啟動上漲，僅在四連陽后出現(xiàn)了一次調整，也即上周四下跌了0.56%，上周五再度上漲2.54%，區(qū)間累計漲幅達10.95%，從趨勢上來看，該指數(shù)仍保持在上升通道之中。

利多因素正在集聚

從基本面來看，也出現(xiàn)了不少促進市場回暖的信息。首先，宏觀經濟運行已處于底部區(qū)域，在連續(xù)穩(wěn)增長發(fā)力之后高頻數(shù)據(jù)略顯好轉，但最近兩期數(shù)據(jù)顯示經濟仍有下行壓力，說明穩(wěn)增長力度還不足以使經濟進一步企穩(wěn)，預計力度仍然會加大。近期，李克強總理表示今年中國有信心實現(xiàn)7.5%的GDP增速目標，政府已經準備調整政策，以確保政策發(fā)揮作用。

其次，央行[微博]上周四在例行公開市場操作中開展200億元28天期正回購交易，交易量比上周二減少100億元，上周公開市場操作實現(xiàn)資金凈投放150億元。此前五周，央行在公開市場分別凈投放資金1040億元、730億元、200億元、1200億元和440億元。央行連續(xù)第6周實現(xiàn)凈投放，使得銀行間市場利率后市將維持低水平，資金面總體上也仍將維持寬松格局。

最后，上周IPO正式重啟，首批4只新股，網(wǎng)上申購凍結資金2662億元，加上網(wǎng)下申購凍結資金總額超過3800億元，交易所國債逆回購利率上周四尾市最高飆至30%，顯示市場資金面非常緊張。隨著周一巨額申購資金解凍，市場資金供求嚴重失衡局面有望緩解。而且，鑒于新股中簽率較低，預計“打新”狂熱將有所降溫。

另外，分析人士也表示，IPO重啟對二級市場的沖擊不會太大，更多是心理層面的影響。以往經驗也表明，IPO對市場的資金需求往往與股指同步，更多是市場表現(xiàn)的結果而非原因，僅僅在IPO重啟前可能對市場情緒造成負面影響。

總之，指數(shù)目前已調整到前期底部，在強勢股保持上漲趨勢，下跌股已現(xiàn)止跌跡象，權重股跌無可跌的情況下，在基本面回暖，政策頻繁呵護，資金面寬松，利空逐步消化的背景下，本周市場出現(xiàn)回穩(wěn)走勢是最為合理的理性判斷。