大富科技通過錯(cuò)維競(jìng)爭(zhēng)正在由射頻器件供應(yīng)商向高端精密制造商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，推進(jìn)平臺(tái)化戰(zhàn)略。傳統(tǒng)射頻業(yè)務(wù)享受4G 行業(yè)高景氣度，跨界拓展智能終端和電動(dòng)汽車零部件市場(chǎng)領(lǐng)域，市場(chǎng)空間從百億增長(zhǎng)到千億。機(jī)電共性制造平臺(tái)已成形，并逐步打造工業(yè)裝備技術(shù)平臺(tái)，切入高端智能裝備領(lǐng)域，進(jìn)軍萬億市場(chǎng)，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)值得期待。預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 為1.55(扣非后1.00)/1.30/1.68 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至50.00 元。
打造共性制造平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)跨領(lǐng)域的橫向拓展。通信射頻領(lǐng)域，通過產(chǎn)能擴(kuò)張和資本并購(gòu)成為全球領(lǐng)先的射頻解決方案提供商，成就4G 射頻最受益者。依托精密部件的垂直一體化生產(chǎn)能力打造共性制造平臺(tái)，通過跨界能力復(fù)制和錯(cuò)維競(jìng)爭(zhēng)拓展到智能終端和電動(dòng)汽車零部件領(lǐng)域，市場(chǎng)空間從百億增長(zhǎng)到千億，且未來有望不斷切入更多高成長(zhǎng)性的藍(lán)海領(lǐng)域。
逐步實(shí)現(xiàn)工業(yè)裝備技術(shù)平臺(tái)，數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人資產(chǎn)注入可以預(yù)期。公司正在逐步打造工業(yè)裝備技術(shù)平臺(tái)，通過自動(dòng)化設(shè)備強(qiáng)化共性制造平臺(tái)的生產(chǎn)能力，并切入高端智能裝備領(lǐng)域。政策推進(jìn)我國(guó)智能化裝備大發(fā)展，配天集團(tuán)(上市公司體外)旗下的數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人業(yè)務(wù)已經(jīng)成熟，未來的注入可以預(yù)期，中長(zhǎng)期來看，還將受益于行業(yè)的爆發(fā)和進(jìn)口替代機(jī)遇，打開新的萬億市常
依托華陽(yáng)微電子，實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)上的布局。公司旗下華陽(yáng)微電子是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的RFID廠商，擁有分體標(biāo)簽工藝、自主設(shè)備的優(yōu)勢(shì)，并先創(chuàng)性的將RFID 應(yīng)用于可穿戴設(shè)備、支付等領(lǐng)域。且在智慧物流上積極布局，擬引入國(guó)內(nèi)知名電商、大型智慧物流企業(yè)等戰(zhàn)略投資者，將帶來極大的想象空間。RFID 行業(yè)未來將保持20％復(fù)合增速，我們看好行業(yè)成長(zhǎng)及公司布局，從RFID 進(jìn)軍萬億物聯(lián)網(wǎng)市常
新騰飛起步，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。傳統(tǒng)射頻業(yè)務(wù)受益4G，業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期，且隨大富平臺(tái)化戰(zhàn)略落地(從射頻制造到共性制造平臺(tái)，再到工業(yè)裝備技術(shù)平臺(tái))，市場(chǎng)空間從百億到千億再到萬億，公司未來成長(zhǎng)值得期待。預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 為1.55(扣除投資收益后為1.00)/1.30/1.68 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至50.00 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，減持風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期，設(shè)備商壓價(jià)。
