金融危機(jī)之下，現(xiàn)金為王。因此，社會(huì)對(duì)境內(nèi)外資本流向更為關(guān)注。12月20日《證券日?qǐng)?bào)》消息說(shuō)，近年來(lái)，我國(guó)部分地區(qū)出現(xiàn)少數(shù)外商投資企業(yè)非正常撤離的現(xiàn)象，給中方相關(guān)利益方帶來(lái)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失，亦對(duì)我國(guó)的雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)和地方社會(huì)穩(wěn)定造成一定消極影響。日前，商務(wù)部、外交部、公安部、司法部聯(lián)合印發(fā)《外資非正常撤離中國(guó)相關(guān)利益方跨國(guó)追究與訴訟工作指引》，正式將針對(duì)外資抽逃之“追責(zé)”上升到國(guó)家高度。
消息一出，再次引發(fā)輿論對(duì)“熱錢”流出的關(guān)注。事實(shí)上，盡管兩者存在渠道上的暗合，但外資抽逃與熱錢流出仍是兩個(gè)概念。所謂“熱錢”，常常是投機(jī)性短期逐利資本，國(guó)際熱錢喜歡選擇成長(zhǎng)型發(fā)展國(guó)家，往往也只對(duì)證券、房地產(chǎn)等資本市場(chǎng)情有獨(dú)鐘，很少涉及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，甚至很可能因其短期逐利性和利益獨(dú)占性而導(dǎo)致區(qū)域經(jīng)濟(jì)大幅滑落。1997年的亞洲金融危機(jī)也好，近期的越南金融動(dòng)蕩也罷，都有“熱錢”的影子；而外資抽離，一般是產(chǎn)業(yè)資本的非正常流動(dòng)，趨利避害，規(guī)避責(zé)任和義務(wù)。當(dāng)然，“熱錢”既然能借助投資渠道而來(lái)，自然也可能借此打道回府。
今年上半年，“熱錢”被指為外匯儲(chǔ)備增速的一大要素，7月初，外匯局、商務(wù)部、海關(guān)總署聯(lián)合頒布實(shí)施《出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查辦法》，8月6日，又出臺(tái)了新修訂的《外匯管理?xiàng)l例》，目標(biāo)都是為了防止“熱錢”涌入。然而一個(gè)月后，全球金融風(fēng)暴呼嘯而至，“熱錢”出現(xiàn)了“回家”的跡象。這主要基于兩個(gè)原因：一是國(guó)際金融危機(jī)急需資金出手救火，國(guó)際游資總量趨于減少；二是人民幣對(duì)美元匯率變化相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)入12月份之后，人民幣對(duì)美元匯率小幅下跌，人民幣對(duì)歐元相對(duì)貶值，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣對(duì)美元匯率的升值預(yù)期發(fā)生變化，“熱錢”流入的沖動(dòng)在趨冷。再加上中國(guó)股票市場(chǎng)跌幅過(guò)大、房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)量萎縮，“熱錢”在中國(guó)的套利空間已然縮窄。
由此觀之，“熱錢”流出是必然性規(guī)律。但是，我們對(duì)“熱錢”的態(tài)度可謂愛(ài)恨糾結(jié)。一方面，過(guò)去我們吃夠了“熱錢”涌入的苦頭，它們?yōu)榱速€人民幣升值，導(dǎo)致我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩，通脹壓力增大；另一方面，我們又擔(dān)心“熱錢”整體性快速流出，尤其在國(guó)際金融危機(jī)尚未見(jiàn)底的時(shí)候，“熱錢”逆動(dòng)很可能會(huì)繼續(xù)打擊資本市場(chǎng)與房市信心。
然而，我們這種擔(dān)心略顯多余。一方面，由于我國(guó)及早加大了資本項(xiàng)目管制，“熱錢”進(jìn)出中國(guó)成本加大，作為有潛力的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，“熱錢”不會(huì)不考慮遠(yuǎn)景收益，因此，從依然為正的FDI流入來(lái)看，“熱錢”流出中國(guó)的規(guī)模是有限的；另一方面，人民幣對(duì)美元持續(xù)貶值可能性不大，從實(shí)踐上看，亞洲不少國(guó)家如韓國(guó)、印尼等，其貨幣已經(jīng)貶值了很多，但出口仍是負(fù)增長(zhǎng)，還得考慮到貶值帶來(lái)的貿(mào)易保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)透露出穩(wěn)定匯率這個(gè)明確的信號(hào)，向好的經(jīng)濟(jì)基本面隱喻著人民幣依然有升值的強(qiáng)勁勢(shì)頭。此外，中國(guó)投資品價(jià)值在全球金融危機(jī)中相對(duì)增加，在政府推出4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激方案之后，全球投資者都無(wú)法否認(rèn)當(dāng)前中國(guó)仍是當(dāng)今世界最安全的投資重地。
在這個(gè)時(shí)候，“熱錢”在中國(guó)的流出，更多的是救急與自救的需要，對(duì)我們也未必不是一件好事，既可以擠掉金融資本市場(chǎng)的巨大泡沫，也可以控制投機(jī)性投資的示范效應(yīng)，更重要的是，有利于確立實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于發(fā)展國(guó)家關(guān)鍵性經(jīng)濟(jì)社會(huì)地位。畢竟，數(shù)字上的繁復(fù)演示只能優(yōu)化而不能累積真實(shí)的社會(huì)財(cái)富，金融危機(jī)之下，我們當(dāng)明辨此理。（宋桂芳）
（責(zé)編：劉寶琴）
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