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中國股市近來頻刮“娛樂風(fēng)”。人們在浙江東方前十大流通股股東名單中發(fā)現(xiàn)了徐帆和鄧婕的名字。盡管影視明星鄧婕迅速否認(rèn)，但隨后兩日，浙江東方仍被大量買盤封于漲停板上。之后又在中電廣通十大流通股股東名單中，發(fā)現(xiàn)了笑星“郭冬臨”的名字，這個(gè)中期業(yè)績虧損公司的股票也隨之上漲。

于是，有人分析，為什么追星效應(yīng)在金融領(lǐng)域也如此吃得開呢？答案只有一個(gè)：中國股民相信明星有內(nèi)幕。一位老股民甚至說：“在這個(gè)眾說紛紜的市場，想要不被忽悠，最好的選擇就是盯緊那些能掙到錢的人?！逼鋵?shí)不獨(dú)娛樂明星如此，之前被捧紅的“最牛散戶”、“明星基金經(jīng)理”也都被視為“賺錢”的風(fēng)向標(biāo)。比起自己的判斷，中國的大多數(shù)股民似乎更依賴各種“內(nèi)幕信息”。炒股，變成了比拼信息渠道。

諸多現(xiàn)象無非是想說明一個(gè)事實(shí)：盡管有那么多學(xué)者孜孜不倦地研究股市規(guī)律，作出判斷、分析甚至預(yù)測，股票投資看起來應(yīng)該是一場理性的智力游戲，可實(shí)際上，它更加依從某種集體心理。某種程度上，證券市場就像一個(gè)復(fù)雜的社會縮影，固然有理性規(guī)律可循，也有難以預(yù)料的情感因素作祟，多方博弈、心理斗爭，結(jié)果越是熟知經(jīng)濟(jì)規(guī)律，越是無法判斷具體該怎么選股。因?yàn)椴淮_定性太多，意外也太多，而這些隨時(shí)會考驗(yàn)?zāi)愕纳窠?jīng)。

這種背景下，也就不難理解，為什么社會名流們對股票的一言一行，會如此牽動股民的心。甚至他們自己恐怕都沒料到：以為是客觀地在對股市評頭論足，其實(shí)說話本身就已經(jīng)在對股市施加影響。比如有專家分析短期內(nèi)某股要漲，結(jié)果真漲了，輿論以為是他的判斷準(zhǔn)確，實(shí)際上說不定正是被他說漲的。

千萬別認(rèn)為只是中國股民不成熟。本世紀(jì)初，經(jīng)濟(jì)學(xué)家希勒寫了一本書叫《非理性繁榮》，研究近一個(gè)世紀(jì)以來，證券市場的跌宕起伏，究竟和哪些因素有關(guān)。簡單說，當(dāng)大眾的心理預(yù)期很高時(shí)，股價(jià)總是會被推高，無論多少專家呼喊這是“泡沫”、“非理性”?？梢坏┐蟊娦睦眍A(yù)期突然逆轉(zhuǎn)，股價(jià)說不定就大跌。比如當(dāng)年日本的神戶地震，日經(jīng)指數(shù)下滑2.2%的當(dāng)天，巴黎CAC-40指數(shù)下滑了2.2%，巴西和阿根廷股票市場下跌了3%，而后面這些國家沒有發(fā)生地震，是地震的報(bào)道吸引了投資者們的注意力，帶來了悲觀情緒的連鎖反應(yīng)。

而大眾的口頭傳播，更是一股強(qiáng)大的推動力量。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論總是假設(shè)人是理性的經(jīng)濟(jì)人，能夠憑著對未來價(jià)格的預(yù)期估算風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化策略?？蓪?shí)際上，有多少人會真正計(jì)算自己具體的投資比例、針對已知的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡投資收益？大眾更多是“跟著感覺走”。而“感覺”從何而來？一般而言就是沿襲的傳統(tǒng)、大多數(shù)人都贊同的觀點(diǎn)，而不是純粹的理性判斷。于是，本來只是一小撮的論調(diào)，最后可能會放大成整個(gè)社會的主流觀點(diǎn)，放大效應(yīng)和從眾行為就這么產(chǎn)生了。

1920年，美國發(fā)生了一件非常有名，后來被稱為“龐氏騙局”的事件。查爾斯·龐氏讓最初的投資者賺了錢，隨后讓他們把成功故事告訴第二輪投資者，進(jìn)行更大的投資，以此類推，總是把下一輪投資者的錢付給上一輪，繼續(xù)騙取更大的新一輪投資者。這樣類似的7個(gè)龐氏騙局聚集了20億美元資金，當(dāng)然最終只能以崩潰告終。不過即便到今天，人們還是很容易相信這類騙局，因?yàn)閯e人賺錢是很有力的證據(jù)，足以干擾思維判斷。最新的麥道夫事件足以證明這一點(diǎn)。

當(dāng)然，波及面廣泛的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，本身成因復(fù)雜。所以到了21世紀(jì)，即便有人開始提及“市場信心”，最多也不過是附帶分析中的細(xì)枝末節(jié)，很少有人會將其當(dāng)作命題來研究。但事實(shí)上，在遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，如果花更多的心思在“拯救信心”上，其效果比直接救市更好，也未可知。同理，從心理學(xué)的角度分析證券市場的風(fēng)吹草動，也許比所謂的模型理論更具現(xiàn)實(shí)價(jià)值。

明星的風(fēng)向標(biāo)效應(yīng)，不過是股市眾多博弈中一個(gè)顯例而已。其實(shí)更多的，還有微妙的從眾心理，被股民們不自覺地運(yùn)用其中。希勒做了不少精彩剖析，可惜他的研究對象是西方股民。而我們的輿論，與其感慨明星效應(yīng)是多么愚蠢不智，倒不如從心理學(xué)角度多做點(diǎn)穩(wěn)定信心的分析，鼓勵專家們多鉆研點(diǎn)中國式行為金融學(xué)，或許能在學(xué)術(shù)上和實(shí)踐上收獲更大驚喜。