最需要銀行信貸支持的，應(yīng)該是大量中小企業(yè)。但對(duì)于銀行來說，中小企業(yè)并不是優(yōu)質(zhì)貸款渠道，因此，當(dāng)銀行需要削減貸款的時(shí)候，中小企業(yè)最容易受到傷害。
央行日前宣布，從3月25日起上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行自去年11月開始調(diào)整貨幣政策執(zhí)行方向后第6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在這不到半年的時(shí)間里，存款準(zhǔn)備金率從17%上調(diào)到了目前20%的歷史高位。
央行在短時(shí)間里大幅度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，其原因似乎一目了然。自去年以來，以房價(jià)為先導(dǎo)的物價(jià)上升浪潮洶涌。確實(shí)，過多的流動(dòng)性泛濫于市場(chǎng)，給了市場(chǎng)投機(jī)勢(shì)力興風(fēng)作浪的某種機(jī)會(huì)。最近一年來，除房價(jià)不斷上升外，主副食品的價(jià)格的不斷上升也在很大程度上困擾著我國宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，民眾收入的增加被不斷地銷蝕。因此，最近一年來，中央政府已經(jīng)將壓制物價(jià)上升作為一項(xiàng)重要工作在不斷推進(jìn)，央行作為貨幣政策管理的部門，自然對(duì)此負(fù)有重要的使命。
但是，貨幣政策的執(zhí)行，不應(yīng)該是單向度的。由于金融市場(chǎng)的開放程度仍然不夠，目前，我國商業(yè)銀行的盈利模式基本上是“華山一條道”，即存貸款利息差。我國普通民眾仍然偏好于銀行儲(chǔ)蓄，這事實(shí)上給銀行增加了支付儲(chǔ)蓄利息的巨大壓力，銀行只有通過將存款成功地轉(zhuǎn)換為貸款，才能化解這種壓力并獲利。然而，不斷提高的存款準(zhǔn)備金率卻使銀行的貸款“頭寸”日趨減縮，這使其只能被動(dòng)地承受存款壓力。在目前儲(chǔ)蓄利息正處于上升通道的背景下，這種壓力正在加大，這是央行在不斷啟用提高準(zhǔn)備金率這一政策工具時(shí)應(yīng)該考慮的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題。
更重要的問題是，隨著準(zhǔn)備金率的不斷提高，銀行的對(duì)外放款量減少，那么是哪類企業(yè)直接承受了這種信貸減少的壓力？根據(jù)現(xiàn)在的公開信息，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)無疑首當(dāng)其沖，在中央不斷加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度的背景下，暫時(shí)切斷對(duì)開發(fā)商的資金支持，有其合理性。但是，除此以外，最需要銀行信貸支持的，應(yīng)該是大量中小企業(yè)。這些中小企業(yè)，一方面缺乏國有企業(yè)深厚的背景，另一方面其所從事的業(yè)務(wù)對(duì)資金周轉(zhuǎn)的依賴很大。但是，對(duì)于銀行來說，中小企業(yè)并不是優(yōu)質(zhì)貸款渠道，因此，當(dāng)銀行需要削減貸款的時(shí)候，中小企業(yè)最容易受到傷害。
事實(shí)上，貨幣政策執(zhí)行上過于追求單向，在我國既往的實(shí)踐中是有教訓(xùn)可以吸取的。在2008年金融危機(jī)爆發(fā)之前，我國執(zhí)行的也是從緊貨幣政策，央行連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率，大量中小企業(yè)難以為繼，出現(xiàn)了一股倒閉的潮流，沿海地區(qū)的農(nóng)民工失去工作，中央政府不得不推出一系列政策扶持中小企業(yè)。而在其后貨幣政策改為適度寬松以后，央行又連續(xù)推出降低存款準(zhǔn)備金率和減息的措施，導(dǎo)致銀行信貸出現(xiàn)爆發(fā)式增長，雖然有利于緩解企業(yè)資金困難的局面，但也造成了現(xiàn)在仍然干擾著經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的流動(dòng)性泛濫的問題。而且，大量流出的銀行信貸更多地進(jìn)入了并不缺錢的央企等部門，中小企業(yè)得到的信貸份額只占一成左右。
因此，央行在貨幣政策的執(zhí)行方向上，應(yīng)該有更全面的考量，既要在適度從寬時(shí)防止變成無度從寬，又要防止在從緊時(shí)變成一味緊縮。當(dāng)前，雖然面對(duì)通脹壓力貨幣政策需要從緊，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的千姿百態(tài)決定了政策的執(zhí)行不能“一刀切”，而是應(yīng)該具有一定的政策針對(duì)性和靈活性。目前這種單向度的貨幣政策已經(jīng)對(duì)部分中小企業(yè)產(chǎn)生了不利影響，一些中小企業(yè)在得不到銀行信貸支持的情況下，不得不求助于民間借貸機(jī)構(gòu)，增加了企業(yè)經(jīng)營的困難。顯然，就目前來說，貨幣政策要做到“緊”中有“寬”，引導(dǎo)銀行信貸流向急需資金支持的中小企業(yè)，以此來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。
