全球經(jīng)濟不振已經(jīng)持續(xù)了三年多,而中國經(jīng)濟總體上仍維持了高速增長的勢頭。今年上半年,經(jīng)濟增長率為9.6%,從宏觀層面上來看,這顯然是一個相當良好的增長速度。不過,良好的數(shù)據(jù)并不能掩飾經(jīng)濟中的結構性問題。在東莞、溫州等制造業(yè)密集的地區(qū),一些原本經(jīng)營得不錯的企業(yè)突然倒閉,是否會形成一波倒閉潮,還有待觀察,但中國經(jīng)濟走勢正在趨于復雜化,卻是一個不容回避的事實。
企業(yè)經(jīng)營遇到困難,最直接的辦法是注入資金以維持企業(yè)運轉,可目前的難局在于,物價走高的趨勢還不曾完全得到遏制,央行很難做出馬上放松信貸的選擇。管理層如何處理眼下的難局,是一個相當大的課題。
中國經(jīng)濟快速成為世界上第二大經(jīng)濟體,這與日本當年的發(fā)展過程頗為相似,可以回頭看一看日本經(jīng)濟的發(fā)展軌跡。戰(zhàn)后日本經(jīng)濟快速啟動,到1980年代之前,實現(xiàn)了將近30年的高速增長。進入1980年代后,日本遭遇貨幣升值的壓力,為了幫助企業(yè)加快投資、提升產(chǎn)業(yè)結構、消除日元升值壓力,日本政府采取了壓低利率放松信貸的政策。這一政策成功消解了1985-1986年的日元升值危機,從1986年底到1991年初,日本經(jīng)濟極度繁榮,資產(chǎn)價格急速膨脹,消費、國內投資和海外投資全面擴張,日本的經(jīng)濟迅速成為世界第二大經(jīng)濟體,史稱“平成景氣”。
可以看到,1978年到2008年30年間中國經(jīng)濟的高速增長、與日本戰(zhàn)后到1980年以前的增長過程是相似的;之后日本面臨的貨幣升值壓力與2008年以來人民幣升值壓力也是類似的;隨后放松信貸的刺激政策所催生的 “平成景氣”,與2008年后中國四萬億投資和信貸擴張的刺激性政策,以及2008年以來中國經(jīng)濟獨樹一幟的高速增長乃至于成為世界第二大經(jīng)濟體也是類似的;目前中國房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格急劇上漲的局面,與“平成景氣”時代的日本資產(chǎn)價格暴漲也是類似的。是不是可以做出一個判斷,2008年以來的中國經(jīng)濟就是“平成景氣”的重演?
然而,“平成景氣”之后,日本經(jīng)濟泡沫迅速破滅,發(fā)展放緩,日本經(jīng)濟進入了“失去的十年”的煎熬期。回頭來看,“平成景氣”時代的過度刺激性政策,并不是一個好的選擇,加上日本勞動力供給進入短缺時代,不可避免地導致了日本經(jīng)濟后勁缺乏,至今未緩過氣來。
歷史何其相似。中國經(jīng)濟會同樣面臨后“平成景氣”考驗嗎?這就是一個中國經(jīng)濟“硬著陸”還是“軟著陸”的問題。以日本為鑒,要做到經(jīng)濟的軟著陸,有幾點是至關重要的。其一,刺激性政策是不可持續(xù)的,長期惡果自然顯現(xiàn)。其二,資產(chǎn)價格急劇上漲的局面必須加以遏制。其三,依賴外需維持增長的模式是不可持續(xù)的,終究要回到依靠內需發(fā)展經(jīng)濟的軌道上來。其四,必須控制住物價上漲。如果這些問題處理得好,中國經(jīng)濟就可以避免日本“平成景氣”之后 “失去的十年”重演。
如今,東莞、溫州制造型企業(yè)面臨的經(jīng)營壓力,其實就是對外向經(jīng)濟依賴過深所導致的,一旦國際經(jīng)濟進入衰退以及國內原材料和人力成本價格上漲,企業(yè)經(jīng)營就必然面臨難局。中國經(jīng)濟較之日本,有一個天然優(yōu)勢是中國經(jīng)濟體量和市場比日本要大得多,內需消化生產(chǎn)的回旋余地較之日本優(yōu)勢明顯,回到擴張內需的發(fā)展模式,并不太困難。
擴大內需,從需求層面上來看,需要改善收入結構以增強普通民眾購買力;從供給層面上來看,需要增強市場的自由度,放開國企對產(chǎn)業(yè)的壟斷,以鼓勵企業(yè)自由創(chuàng)新。同時,保障性住房政策必須貫徹到底,以化解資產(chǎn)價格的暴漲。如果能做到這些,中國經(jīng)濟就不會重蹈日本后“平成景氣”的覆轍。