【希臘公投引發(fā)的蝴蝶效應剛剛開始顯現(xiàn)。沒有人現(xiàn)在就能斷定，是否會轉化為更大的風險，而觸發(fā)更大風險的時間節(jié)點就在不遠處?！?/p>

達摩克利斯之劍向希臘乃至歐元區(qū)當頭落下。希臘內政部當?shù)貢r間5日公布公投選票的初步統(tǒng)計結果，反對接受國際債權人“改革換資金”協(xié)議草案者大幅領先，反對和支持協(xié)議草案者分別約占61％和39％。債權人援助希臘的方案遭到否決。

這意味著希臘將不會接受歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織在上個月歐元區(qū)峰會上提出的談判協(xié)議條款。國際債權人必須在兩個方面做出抉擇：一是被迫接受希臘總理齊普拉斯的方案，將過去5年希臘獲得的總值2400億歐元的貸款減免三成，將希臘的還款期延長20年。在此期間，還必須尊重希臘的意愿，按照自己的方式緊縮財政。二是將希臘臨時逐出歐元區(qū)和IMF，讓希臘自己重新發(fā)行替代貨幣，按照自己的節(jié)奏恢復經濟。

本來踢給希臘的皮球現(xiàn)在重新踢還到此前堅持原則的債權人腳下。這兩個選擇對于債權人來說都是痛苦的，前者意味著希臘公投戰(zhàn)勝了歐元區(qū)的法律和財政紀律，后者意味著歐元區(qū)將出現(xiàn)解體危險。如何選擇？

盡管客觀來看，齊普拉斯“挾民意以令諸侯的政治技巧”無疑會令歐洲的債權人們感到不舒服，但也并非一無是處。假如公投結果是支持救援方案，那么齊普拉斯政府將無法立足。公投結果讓齊普拉斯政府獲得了一個能夠較長期執(zhí)政的機會。和一個已經熟悉的談判對手談判，比推倒重來等待一個新對手更有利于風險管控。畢竟，換什么樣的談判對手，都不可能無條件地支持苛刻的援助方案，都仍可能打出民意這張牌。在希臘已經實施資本管制甚至醫(yī)療管制的情況下，在民眾深感痛苦的情況下，指望民意逆轉的概率極低。

因此，不管情不情愿，歐洲債權人與希臘之間，現(xiàn)在有了一個基于齊普拉斯方案的新談判方向。能夠討價還價，總好于無法再進行對話。無法進行對話，則意味著希臘危機將擴展至歐元區(qū)層面。由于希臘現(xiàn)在只能指望歐元區(qū)的貸款，而歐元區(qū)的主導者們也不希望聯(lián)盟崩塌，雙方其實還有回旋余地。

這也就決定了，只要雙方重新回到談判桌來，希臘公投這柄達摩克利斯之劍就暫時不會成為歐元區(qū)的噩夢，而其副作用也將暫時只會反射到市場層面。公投選舉結果出來后，全球市場避險情緒急劇上升，歐元對美元重挫，歐美亞市場普遍大跌，表明市場已開始消化風險。

不過，希臘公投引發(fā)的蝴蝶效應剛剛開始顯現(xiàn)。沒有人現(xiàn)在就能斷定，是否會轉化為更大的風險，而觸發(fā)更大風險的時間節(jié)點就在不遠處。7月13日將召開歐元集團財長會議，假如各國財長決定堅持既有方案，對希臘發(fā)放貸款的協(xié)議就無法達成，希臘就將向退歐迫近。另一個時間節(jié)點是7月20日，歐洲央行持有的35億歐元希臘債務到期，希臘需償還這筆錢。而此前，正是因為希臘無法償還欠IMF的15.5億歐元債務導致其成為第一個債務違約的發(fā)達國家。

希臘和歐洲債權必須共同度過迫在眉睫的風險，才能避免希臘危機發(fā)展成區(qū)域性或全球性危機的開端。在能否應對風險仍無法預知的情況下，現(xiàn)在必須把希臘危機設置為一個有現(xiàn)實風險的因素。即使遠離歐洲的中國，市場的決策者和投資者，現(xiàn)在也必須對此高度戒備。

□徐立凡