端午小長假前的最后一個工作日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2017〕9號），瞬間引發(fā)全市場熱議。

此規(guī)堪稱“減持規(guī)定”的升級版。早在去年1月份，證監(jiān)會曾發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。16個月后證監(jiān)會再出減持新規(guī)，突顯中國股市“強監(jiān)管”的主旋律。上市公司減持制度是資本市場的基礎(chǔ)性制度，如果不給資本大佬套上規(guī)范減持的“緊箍咒”，資本市場的制度根基就會地動山搖，資本市場也就成了資本大佬的圈錢游戲。股市變成了江湖或者說醬缸，投資失去了意義，投機變成了常態(tài)。因而，這樣的資本游戲是不可持續(xù)的。

中國股市，屬于資本市場的新軍，投資者散戶居多。在中國股市的數(shù)輪漲跌周期里，散戶們的股市經(jīng)歷往往有著被套牢被劫持的慘淡故事。炒股炒成了股東，甚至成為股民們自嘲的笑談。中國股市缺乏有序和有效的監(jiān)管，導致一些機構(gòu)和上市企業(yè)變成了縱橫股市圈錢的野蠻人。

在市場開放和金融創(chuàng)新的時代，中國股市也迎來了振蕩期和轉(zhuǎn)型期。資本大佬利用制度漏洞和監(jiān)管盲區(qū)，通過先提價吸引散戶跟進然后再大幅減持套現(xiàn)逃跑的方式，造成股市動蕩和整個資本市場的紊亂?？偠灾?，股市亂象，有很多是由大股東和董監(jiān)高們造成的，他們搞亂股市的大殺器就是減持股份。

由此而言，嚴苛的減持新規(guī)出臺，是給資本大佬們戴上了緊箍咒，促其成為真正的投資者，變成資本市場負責任的操作者，抑制股市的投機氛圍，刺破彌漫于資本市場的投機沖動，使中國股市更具投資價值，更具確定性。當然，對于廣大散戶而言，也是這個端午節(jié)最大的利好消息。

散戶們也許不太了解新規(guī)則過于專業(yè)的修辭和專業(yè)術(shù)語，但對新規(guī)主旨不得不知，總括之就是——約束資本大佬規(guī)范減持，以保護中小投資者利益。具體言，就是對減持主體、減持數(shù)量、減持方式等進行嚴格的不留死角的監(jiān)管。監(jiān)管層通過新規(guī)希望中國股市走出弱肉強食的江湖，使中國資本市場成長為大中小投資者利益攸關(guān)的市場共同體。

新規(guī)的意義在于：一是規(guī)范了大股東們的規(guī)范性減持，堵住了大宗交易轉(zhuǎn)讓繞道監(jiān)管的漏洞。資本市場允許定增和減持，但必須是符合市場規(guī)則和監(jiān)管規(guī)范。按照新規(guī)，大股東無法再通過大宗交易減持，然后讓受讓方在二級市場大量拋售了。因為，大股東和特定股東在任意連續(xù)90日內(nèi)最多減持2%，另外受讓方須鎖倉6個月。不僅大宗交易行不通，競價交易也走不通。二是對于非公開發(fā)行股份解禁后的減持進行規(guī)范。三是對完善協(xié)議轉(zhuǎn)讓規(guī)則，以及對持股5%以上股東減持時與一致行動人的持股合并計算。四是完善減持信息披露制度。這一點很重要，新規(guī)明確了對董監(jiān)高的減持預披露要求，形成了事前、事中和事后全流程的對大股東和董監(jiān)高的減持披露規(guī)則。四是對違規(guī)者進行處罰。

劉士余時代的證監(jiān)會，股市改革的主旋是監(jiān)管，或者說是邊開放邊監(jiān)管。他上任15個月，開出了23億元罰單，中國股市里的“野蠻人”越來越少，減持新規(guī)不過是強監(jiān)管舉措中的“之一”。不得不說，資本市場具有開放性——基于人民幣國際化和中國在全球化中的主角特征，中國股市的全球化是必然之勢。但是，只有讓中國股市擺脫政策市、投機市和泡沫市，形成規(guī)范市場，才能實現(xiàn)真正的全球市。

減持新規(guī)，就是借鑒了美日等成熟市場的監(jiān)管經(jīng)驗。這些經(jīng)驗，讓中國股市變得更具確定性，值得期待。

定增與減持，本是股市的正常生態(tài)。中小投資者可以任性去做股市的加減法，但是資本大佬不行。他們是股市里的大玩家和利益當事人，如果野蠻增持或任性減持則會搞亂資本市場。減持新股就是要讓股市變得更理性、資本市場更健全。更具確定性和投資遠景的股市，對廣大散戶是相當利好。