【做好科創(chuàng)板的各種風險防范工作，既能使科創(chuàng)板掛牌新股實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，也有利于為科創(chuàng)板的健康發(fā)展保駕護航?！?/p>

自3月18日開始，上交所科創(chuàng)板審核系統(tǒng)開始正式接收申請文件。3月22日下午，首批獲受理的9家公司名單面世，預示著科創(chuàng)板的設立又邁出實質(zhì)性的一步。

科創(chuàng)板企業(yè)審核上市流程主要包括申請、受理、審核、上市委會議、報送證監(jiān)會、證監(jiān)會注冊、發(fā)行上市等階段。其中，上交所收到發(fā)行申請文件后5個工作日內(nèi)作出是否予以受理的決定。

根據(jù)《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，科創(chuàng)板將重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。在首批披露的9家公司中，新一代信息技術企業(yè)有3家，高端裝備和生物醫(yī)藥類企業(yè)各2家，新材料、新能源企業(yè)各1家，這9家企業(yè)均符合科創(chuàng)板的市場定位。

從9家公司選擇的上市標準來看，有6家企業(yè)選擇“市值 凈利潤/收入”的第一套標準，有3家企業(yè)選擇“市值收入”的第四套標準。另外，在首批申報的9家企業(yè)中，還包括1家未盈利企業(yè)。虧損企業(yè)出現(xiàn)在首批受理名單中，體現(xiàn)了科創(chuàng)板的發(fā)行及上市條件更具包容性。

首批面世的9家企業(yè)，累計擬募資110億元，平均每家募資12.2億元左右，這對需要大量資金投入科技研發(fā)領域的科創(chuàng)型企業(yè)而言，募資額其實并不多。至于哪些企業(yè)能夠通過審核、獲得證監(jiān)會注冊，并最終發(fā)行上市，目前還只是個未知數(shù)。盡管如此，對科創(chuàng)板的設立而言，首批申報企業(yè)的面世已經(jīng)宣告科創(chuàng)板開門營業(yè)了。

與滬深主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板相比，科創(chuàng)板的包容性更強了，但對防范風險的要求也更高了。筆者認為，科創(chuàng)板在首批申報企業(yè)面世后，至少要做好“三防”工作。

一防“墊資開戶”風險?？苿?chuàng)板設置“50 2”的門檻，既是為了防止科創(chuàng)板被爆炒的需要，也是保護中小投資者合法利益的需要。這就要求，券商在履行投資者適當性管理職責時嚴格把關，將不符合條件的投資者擋在科創(chuàng)板的大門之外。如果不符合條件的投資者也能成功開戶，對其他投資者來說將是不公平的。

二防“偽高新”發(fā)行風險?？苿?chuàng)板上市委要扮好“看門人”角色，防止不符合科創(chuàng)板定位的偽高新技術產(chǎn)業(yè)、偽戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)混進科創(chuàng)板，還要防止沒有達到上市標準的企業(yè)通過審核。在現(xiàn)有的A股市場中，曾經(jīng)出現(xiàn)過一些欺詐發(fā)行、造假上市的案例，也曾出現(xiàn)不符合創(chuàng)業(yè)板定位的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市的現(xiàn)象，值得警惕。如果“看門人”把關不嚴，類似的一幕仍有可能在科創(chuàng)板重演。

三防“股價操縱”等交易風險。上交所需要提前做好科創(chuàng)板的各種風險防范工作，制訂出應急預案?？苿?chuàng)板設置“50 2”的高門檻，已經(jīng)說明科創(chuàng)板的投資風險較大。在交易制度上，由于科創(chuàng)板新股掛牌前5個交易日不設漲跌幅限制，第6個交易日后實行20%的漲跌幅限制，再加上A股投資者素來都有“炒新”情結(jié)，預計科創(chuàng)板新股上市后存在股價被爆炒甚至被操縱的可能性，將進一步放大科創(chuàng)板的交易風險。為此，提前制訂出應急預案非常有必要。做好科創(chuàng)板的各種風險防范工作，既能使科創(chuàng)板掛牌新股實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，也有利于為科創(chuàng)板的健康發(fā)展保駕護航。

□曹中銘（財經(jīng)評論人）