【期待科創(chuàng)板首批“上榜”企業(yè)在上市后能繼續(xù)發(fā)揮“試金石”作用，這才是科創(chuàng)板設立的核心價值所在。】

上交所公布的首批9家科創(chuàng)板申報企業(yè)中，就出現(xiàn)1家虧損企業(yè)。主要從事12英寸及8英寸晶圓研發(fā)制造業(yè)務的和艦芯片，是全球少數(shù)完全掌握28nm Poly-SiON和HKMG雙工藝方法的晶圓制造企業(yè)之一。公司2018年營業(yè)收入36.94億元，凈利潤虧損26億元。剔除這家虧損企業(yè)后，其他8家申報企業(yè)最近一年平均營收10.34億元，平均凈利潤1.64億元。

根據(jù)發(fā)行上市相關規(guī)定，科創(chuàng)板發(fā)行上市流程包括：申請、受理、審核、上市委員會會議審議、報送證監(jiān)會、證監(jiān)會注冊、發(fā)行上市。因此，首批受理并不等于獲準首發(fā)，但至少可視為上榜的“種子企業(yè)”。對“上榜”企業(yè)而言，“獲受理”畢竟是件可喜之事，至少意味著，在資本市場重大制度變革的路上已經(jīng)邁出了重要一步。通過對首批“上榜”企業(yè)的未來走向，市場各方也可體會一下科創(chuàng)板以及證券市場的創(chuàng)新步伐到底邁得有多大。

首批“上榜”企業(yè)將直接考驗科創(chuàng)板探索的注冊制。根據(jù)當初的設計，關于新股發(fā)行上市審查的權力已下放到上海證券交易所，中介機構也要承擔起更重要的把關職責。每放行一家申報企業(yè)，中介機構就已將自身的信用與被審核的企業(yè)捆綁在了一起。一旦未來出現(xiàn)發(fā)行人或上市公司有虛假陳述、重大違法披露等違法行為，中介機構都要擔負起連帶責任。對于違規(guī)中介的處罰力度，也將決定科創(chuàng)板能否突破“誰來監(jiān)管監(jiān)管者”的難題，從而構建一體化負責制。

科創(chuàng)板試點注冊制，“試”的不僅是有別于傳統(tǒng)IPO審核的新流程和新機制，也在“試”中介機構被賦權后的履責程度、通過審核程序的企業(yè)能否改掉弄虛作假之類的老毛病，更是在“試”企業(yè)的自律性以及信息審核的專業(yè)化、規(guī)范化相結合的實踐效果。

如果這9家申報企業(yè)大部分乃至全部得以獲批上市，接下來就需要做好準備，通過自身在科技創(chuàng)新方面的全力投入與重大突破，形成持續(xù)成長的能力，這也是市場檢驗其成色的關鍵點?！吧习瘛逼髽I(yè)的管理層也應謹記，之前某些創(chuàng)業(yè)板公司玩過的概念炒作、業(yè)績變臉的老路子現(xiàn)在可能玩不下去了，否則，科創(chuàng)板會有更為嚴厲的退市機制在等著。

退市機制能否真正發(fā)揮效力，也是科創(chuàng)板面臨的一大考驗。首先，監(jiān)管層應對已敲定的各項退市制度嚴格執(zhí)行，不要出現(xiàn)太多彈性。其次，根據(jù)市場實際反饋與監(jiān)管效果，對退市制度不斷完善，推動退市制度朝著法治化、市場化的方向前進，用符合優(yōu)勝劣汰規(guī)律的制度化管理為科創(chuàng)板托底。

一個成熟的資本市場，就應具備強大的吐故納新能力?？苿?chuàng)板為更多具有成長潛質的企業(yè)提供了更加開放、更具包容性的融資平臺，但并不代表企業(yè)可以打著“創(chuàng)新”的名義獲得一把保護傘。上市只是首批9家企業(yè)的最初目標，并非是最終目標，期待科創(chuàng)板首批“上榜”企業(yè)在上市后能繼續(xù)發(fā)揮“試金石”作用，以技術為驅動，不斷提升生產(chǎn)效能，降低成本，為消費者提供更好的使用體驗，引領產(chǎn)業(yè)加速升級，不斷擴大市場份額，以良好的業(yè)績和分紅回報投資者，這才是科創(chuàng)板設立的核心價值所在。

□畢舸（財經(jīng)評論人）