【審核問詢關(guān)鍵因素的公開，有利于形成審核與監(jiān)督的合力，激發(fā)市場化定價功能，切實推動資本市場改革，充分發(fā)揮市場化資源配置的作用。】

截至2019年4月4日21時30分，上交所共披露50家科創(chuàng)板受理公司，其中9家已問詢。作為從核準制向注冊制改革的試驗田，科創(chuàng)板推出注冊制改革，最重要的功能就是破解長期困擾我國資本市場發(fā)展的諸多制度瓶頸，特別是審核監(jiān)管方面的短板，厘清政府和市場的權(quán)力邊界，讓市場在資源配置中起決定性作用。

在審核監(jiān)管方面，注冊制改革的方向就是將實質(zhì)性審核權(quán)力交還給市場，政府監(jiān)管部門推動企業(yè)披露充分、一致和可理解的信息，讓市場對申報企業(yè)有更透徹的了解，給市場參與者提供“愿意買”的股票價格，實現(xiàn)市場對資源配置的決定性作用，發(fā)揮股票市場化定價功能。

注冊制改革的每個環(huán)節(jié)都需堅持公開透明，可以有效提升市場對注冊制改革的信心。一個多月以來，科創(chuàng)板和注冊制改革以公開透明和高效的形象為市場留下深刻印象，特別是在公開各項制度和審核標準的基礎(chǔ)上，上交所對申報企業(yè)受理情況及時公開，為市場研究和解讀申報企業(yè)情況留出了更多時間。上交所每公布一批申報企業(yè)名單，各大媒體都會連篇累牘地報道和解讀，讓市場參與者更充分地了解這些企業(yè)的基本情況、主營業(yè)務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、研發(fā)收入等，為投資決策提供依據(jù)。

經(jīng)過媒體的梳理和分析可知，目前已受理的50家企業(yè)涉及10個行業(yè)，其中，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)以及專業(yè)設(shè)備制造業(yè)的企業(yè)占比較多，分別為16家和13家。在研發(fā)占比方面，2018年有24家企業(yè)的研發(fā)費用占收入比小于10%，20家處于10%至20%之間，5家處于20%至30%之間；虹軟科技的研發(fā)費用為1.49億元，占收入比例32%，是惟一一家研發(fā)收入比超過30%的公司。這些信息通過媒體的解讀報道，讓參與者有了更深的了解，有效推動了科創(chuàng)板市場融資和投資信息的對稱性。

當(dāng)然，僅憑媒體的報道解讀，雖然可讓投資者對相關(guān)公司有了初步的認知和判斷，但這距離投資者的需求還遠遠不夠。因此，建立專業(yè)性和負責(zé)任的制度化審核機制，對保護投資者利益同樣不可或缺，這也是注冊制制度建設(shè)的重要組成，“審核問詢”就是制度體系建設(shè)的一部分。

按照目前的規(guī)定，科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)行上市審核包括受理和審核問詢兩個主要環(huán)節(jié)。在受理環(huán)節(jié)，僅是對企業(yè)申請文件齊備性、中介機構(gòu)資質(zhì)等內(nèi)容進行核對。在審核問詢階段，將通過問答的方式，審核企業(yè)是否符合科創(chuàng)屬性、是否符合科創(chuàng)板發(fā)行上市條件、在財務(wù)上是否有瑕疵等實質(zhì)性問題。另外，在審核問詢過程中，科技創(chuàng)新咨詢委員會也會給出專業(yè)咨詢意見。由此可以看出，審核問詢階段將發(fā)揮相關(guān)職能機構(gòu)和權(quán)威專家的作用，對申報上市的企業(yè)從專業(yè)角度進行審核，通過詢問和申報企業(yè)及中介機構(gòu)的答復(fù)，來推動企業(yè)和中介機構(gòu)更充分地披露信息，讓投資者可以明明白白地投資。

上交所表示，審核問詢的關(guān)鍵環(huán)節(jié)將向全市場公開。審核問詢關(guān)鍵因素的公開，不僅便于媒體解讀和報道，也便于投資者了解，這樣就會形成職能機構(gòu)、權(quán)威專家與申報企業(yè)、參與問答的中介機構(gòu)、參與解讀的媒體，形成審核與監(jiān)督的合力，激發(fā)市場化定價功能，切實推動資本市場改革，充分發(fā)揮市場化資源配置的作用。

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