在9月11日脫口秀大會(huì)上，演員House講述了自己購(gòu)買某股票后巨虧的故事?；蛟S是這名演員受歡迎度較高，或許是他的講述引發(fā)了股民的共情，次日網(wǎng)民紛紛熱傳要幫他回本，于是，這名演員和這只股票迅速“出圈”。包括筆者在內(nèi)，很多人大概是第一次注意到這名演員和這家公司。當(dāng)晚相關(guān)證券的發(fā)行人公告稱公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未發(fā)生重大變化。在下一個(gè)交易日即13日，這只已經(jīng)被ST（特別處理）的股票真的漲停。

又是一個(gè)值得載入A股史的“平地起風(fēng)潮”故事。那么當(dāng)事人的行為是否違法呢？這需要更多信息才能作出判斷。從這起事件說(shuō)開(kāi)，在現(xiàn)有法律制度下，與此類行為最接近的是操縱市場(chǎng)。學(xué)理上一般認(rèn)為，操縱市場(chǎng)是指通過(guò)欺詐性的交易行為、信息行為令不明真相的投資者誤判證券價(jià)值，從而讓自身獲利的做法。例如，“黑嘴”股評(píng)家故意把差股票吹成花，或者莊家故意通過(guò)“對(duì)敲”“洗售”等自買自賣方式把價(jià)格炒高，自己再悄悄逢高出貨。

因此，之所以要打擊操縱市場(chǎng)行為，就在于此類行為故意扭曲價(jià)格信號(hào)、擾亂市場(chǎng)秩序。如果一個(gè)人按照自己的本心大贊或大罵某家上市公司，行動(dòng)也很一致，沒(méi)有反向操作，那么即便其觀點(diǎn)偏頗，也不構(gòu)成操縱市場(chǎng)。再退一步講，如果一個(gè)人（無(wú)論其是否有影響力）沒(méi)有違背內(nèi)心真實(shí)想法地夸贊或貶低特定證券的價(jià)值，沒(méi)有誘導(dǎo)他人買入或賣出證券的內(nèi)心故意或外部行為（如呼吁“兄弟們，幫我把價(jià)格拉上來(lái)”），而只是分享自己的投資經(jīng)歷，特別是一些讓人無(wú)意模仿的虧損經(jīng)歷，那么這和操縱市場(chǎng)有明顯區(qū)別。相比之下，一些網(wǎng)民故意在股吧、微信群鼓動(dòng)他人“明天一起幫House還本”之類的行為，違法的可能性更大。

可能有人會(huì)問(wèn)：13日股價(jià)莫名暴漲，算誰(shuí)的“鍋”？其實(shí)，這種暴漲既可謂非理性，也可謂理性。此前股市就曾有過(guò)類似奧巴馬兩次當(dāng)選，澳柯瑪兩次漲停的案例。在這類投資場(chǎng)景中，買入賣出的人看上去很傻，但短期波段操作畢竟也是一種常見(jiàn)的股市盈利之道，所謂“博傻”，重要的就是看有沒(méi)有人比你更“傻”。作為一個(gè)投機(jī)玩家，看到12日網(wǎng)民起哄說(shuō)要幫House還本的時(shí)候，重要的不是他覺(jué)得是否應(yīng)該幫這名演員還本，而是他覺(jué)得其他人會(huì)不會(huì)因此在次日集體買入。如果他覺(jué)得很多人會(huì)買入，或開(kāi)盤后發(fā)現(xiàn)大家在買入，那么只要這名玩家認(rèn)為有機(jī)會(huì)在擊鼓傳花的音樂(lè)終止前脫手以高價(jià)轉(zhuǎn)賣給別人，他就有可能買入。這也是集體非理性狀況下個(gè)體理性的表現(xiàn)。

換言之，與其說(shuō)這名脫口秀演員的號(hào)召力驚人，或者說(shuō)網(wǎng)民愛(ài)心大暴發(fā)要幫演員還本，不如說(shuō)這只股票的雄起是A股投資者愛(ài)跟風(fēng)炒作的一次淋漓盡致的展示。雖然從現(xiàn)有證據(jù)看，大概沒(méi)人要為此吃官司，當(dāng)然，如果有其他信息證明此舉具有違法性，那么不排除當(dāng)事人會(huì)被追究法律責(zé)任。不過(guò)無(wú)論如何，這起事件都有兩點(diǎn)啟示值得一提：

首先，既然A股如此敏感，那么在各類文藝演出中還是盡量不要指明具體股票，以免對(duì)資本市場(chǎng)造成不必要的干擾。脫口秀等文藝演出的基本功能是娛樂(lè)群眾，講述的夸張性、戲劇性可謂是必需要素。我們不應(yīng)該過(guò)度主張脫口秀演員“管住自己的嘴”——語(yǔ)言型藝人在節(jié)目中的言辭要是特別中規(guī)中矩、字斟句酌，廣大受眾恐怕也會(huì)覺(jué)得平淡無(wú)味。不過(guò)，在不影響藝術(shù)性、娛樂(lè)性的情況下，演員們可以盡量將基于真實(shí)經(jīng)歷的敘事做一些匿名處理，比如說(shuō)“某油氣股票”“6007××”，如此一來(lái)，既不會(huì)影響段子的“笑果”，也能為演員自己減少不必要的紛擾。

其次，投資者教育仍然需要深化。脫口秀引發(fā)股價(jià)暴漲，這本身就是一個(gè)脫口秀級(jí)別的大笑話。正如9月13日上海證券交易所公告所言，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)、審慎參與。聚焦公司的價(jià)值面，方是投資正道。想當(dāng)借助題材炒作獲利的“弄潮兒”，既容易失手虧損，也可能招致法律風(fēng)險(xiǎn)。脫口秀聽(tīng)來(lái)的段子只供一笑，投資時(shí)不可當(dāng)真。

（作者系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授）