發(fā)展風(fēng)險投資 壯大耐心資本（評論員觀察）

通過鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，支持長期資本、耐心資本更多地投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，是做好科技金融這篇大文章的題中應(yīng)有之義

改善經(jīng)營主體預(yù)期、增強發(fā)展內(nèi)生動力，同樣需要進一步激活耐心資本，助力構(gòu)建多層次、廣覆蓋、供需更匹配的金融支持體系

談及創(chuàng)業(yè)期，江蘇一家網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司相關(guān)負責(zé)人的話，道出了不少科創(chuàng)企業(yè)的“共性難題”：作為初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)，既要開拓市場，又要加強研發(fā)，對資金的需求很迫切。但在這個階段，許多銀行“看過去、看財報、看抵押”，結(jié)果往往是“不敢貸、不愿貸”。幸運的是，有銀行聯(lián)合創(chuàng)投機構(gòu)，以“小股權(quán)”為紐帶，提供3000萬元信用貸款，緩解了這家公司的資金壓力。

風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)投資在促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面具有重要作用。4月30日召開的中共中央政治局會議強調(diào)：“要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本?！蓖ㄟ^鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，支持長期資本、耐心資本更多地投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，是做好科技金融這篇大文章的題中應(yīng)有之義。

科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。今天，中國的科創(chuàng)企業(yè)正競相涌現(xiàn)。以北京為例，2023年北京新設(shè)科技型企業(yè)12.3萬家，相當(dāng)于平均不到5分鐘就有一家科技型企業(yè)誕生。這些初創(chuàng)期的科技企業(yè)具有研發(fā)投入大、回報周期長、風(fēng)險高等特點，但自身規(guī)模小、資產(chǎn)輕、難估值，融資渠道受限，一旦資金供給難以撐過前期的技術(shù)研發(fā)和積累階段，就極易陷入發(fā)展困境。這就需要耐心資本作為“長跑搭檔”，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、新興產(chǎn)業(yè)壯大、未來產(chǎn)業(yè)培育等提供穩(wěn)定的金融活水。

耐心資本，耐心何來？深刻把握技術(shù)創(chuàng)新規(guī)律，才能對科創(chuàng)項目的孵化沉下心、有耐心。今天的科創(chuàng)項目往往聚焦于未來產(chǎn)業(yè)，是用“明天的科技”鍛造“后天的產(chǎn)業(yè)”。這就要求耐心資本與“快進快出”、投機套利的短期資本不同，要更注重價值投資，更看重項目的未來成長性。只有做長期資本、戰(zhàn)略資本，才能穩(wěn)定投入、承受較高風(fēng)險，陪伴企業(yè)穿越經(jīng)濟周期，以高度的耐心換來高額的回報。

改善經(jīng)營主體預(yù)期、增強發(fā)展內(nèi)生動力，同樣需要進一步激活耐心資本，助力構(gòu)建多層次、廣覆蓋、供需更匹配的金融支持體系。比如，上海市出臺《關(guān)于進一步促進上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，以32條務(wù)實創(chuàng)新舉措，打造投早投小投科技的風(fēng)向標(biāo)，驅(qū)動更多資本成為耐心資本。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為風(fēng)險投資創(chuàng)造更好發(fā)展環(huán)境，引導(dǎo)更多長期資金入市，促進融資體系結(jié)構(gòu)匹配實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，就能讓更多具有發(fā)展?jié)摿Φ目萍紕?chuàng)新優(yōu)質(zhì)企業(yè)始于技術(shù)、成于資本，讓更多社會資本成為實體經(jīng)濟提質(zhì)增效的助推器。

不久前印發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》明確提出：“建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持‘長錢長投’的政策體系?！苯?，工業(yè)和信息化部有關(guān)負責(zé)同志表示，要深化金融創(chuàng)新，探索“股貸債?！甭?lián)動，推廣“中試險+研發(fā)貸”等創(chuàng)新模式，擴大實施“科技產(chǎn)業(yè)金融一體化”專項。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)風(fēng)險投資轉(zhuǎn)變理念，我們有條件有信心乘勢而上，推動耐心資本成長壯大，為激發(fā)創(chuàng)新活力、培育新質(zhì)生產(chǎn)力注入澎湃力量。