節(jié)能環(huán)保行業(yè):市場前景廣闊 靜待政策催化劑
www.vacances-vacance.com?2011-11-17 16:34? ?來源:九正建材網(wǎng) 我來說兩句
廢水治理:看好水質(zhì)提標市場全面啟動,關(guān)注中西部、東北地區(qū)污水處理率穩(wěn)步提升;推薦碧水源、審慎推薦首創(chuàng)股份。1)十二五約束性減排指標為2個:化學需氧量和氨氮(新增指標),其52%和68%的污染排放都來自于工業(yè)和生活污水。2)傳統(tǒng)污水處理工藝不能滿足減排指標的完成,MBR膜系統(tǒng)更符合十二五減排要求。我們預(yù)計MBR膜系統(tǒng)將帶來800億元改造投資,集中在東部和重點流域地區(qū)。3)十二五期間,我國污水處理率由77%上升至85%,目前,中西部、及東北地區(qū)污水處理率仍不足60%。我們預(yù)計上述地區(qū)將新增污水處理工程及運營投資約7000億元。4)地方政府是減排考核的主要對象,各省級地方政府年度減排指標的明確,將加速推動各地污水治理投資的啟動。 固廢處理:市場發(fā)展速度最快,但盈利模式尚不明朗;代表公司桑德環(huán)境(中金小盤組覆蓋,推薦評級)。1)十二五生活垃圾治理沒有提出減排約束性指標,但根據(jù)住建部提出的新增產(chǎn)能目標,預(yù)計將帶來2800億元投資規(guī)模,同比十一五增長200%。2)預(yù)計垃圾焚燒仍成為主流處理方式,其他領(lǐng)域(工業(yè)固廢、危險廢棄物處理等)市場規(guī)模尚小。 估值與建議: 環(huán)保板塊估值溢價正在恢復(fù),平均交易區(qū)間2012年P(guān)E回升至29-30x,PB3-3.3x。我們認為,因2011年項目訂單、業(yè)績落實低于預(yù)期對環(huán)保行業(yè)產(chǎn)生的悲觀情緒,在環(huán)保大會召開之際有所緩和,預(yù)計在后續(xù)配套脫硝加價、地方政府年度減排指標的明確而得到根本改觀,看好相關(guān)領(lǐng)域優(yōu)勢企業(yè)的業(yè)績成長能力。重點推薦龍源技術(shù)、碧水源,審慎推薦首創(chuàng)股份、國電清新;關(guān)注桑德環(huán)境(中金小盤組覆蓋,推薦評級)。 風險: 環(huán)保政策出臺步伐低于預(yù)期。 |
- 責任編輯:蔡意
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