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“混改”來勢兇猛 民資準(zhǔn)備好了嗎?

2014-05-15 07:33? 邢理建?來源:北京青年報(bào)  責(zé)任編輯:林雯晶   我來說兩句
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以國資國企主打,吸引民資民企的混合所有制改革來勢頗急。本周一晚間,中石油向市場發(fā)出公告稱,經(jīng)公司董事會(huì)審議通過,擬出售旗下的部分管道資產(chǎn)與民資實(shí)現(xiàn)混合經(jīng)營新格局。此舉意味著繼中石化拿出成品油零售板塊資源欲與民資搞混合經(jīng)營之后,國內(nèi)另一石油大鱷的“混改”大幕也已徐徐拉開。

根據(jù)公告披露的操作套路,中石油的首宗“混改”分兩大步驟操作:第一步切出已投產(chǎn)運(yùn)營的西氣東輸一線、二線管道的部分資產(chǎn)及負(fù)債,在上海注冊全資子公司——東部管道公司;第二步在上海產(chǎn)交所公開掛牌競標(biāo)出售新組建的東部管道公司百分之百的股權(quán)。如果出售后的東部管道公司主要由民資控大股,那么該公司有望成為國內(nèi)首家超大體量的民營油氣管道公司。果真如此,將成為“混改”起步階段又一標(biāo)志性事件而載入深化國資國企改革之史冊。

石油產(chǎn)業(yè)鏈大體可分為五大環(huán)節(jié):源頭是油氣勘探,基本是虧本進(jìn)行;再是油氣開采,是賺錢的大買賣。鑒于勘探要賠大錢,通常把勘探與開采作捆綁,在后者的盈利彌補(bǔ)前者的虧損后仍能確保投資者有較可觀的投資回報(bào)。接著就是所開采油氣的管道輸送,由于油氣田一旦進(jìn)入正常開采通??煞€(wěn)定量產(chǎn)數(shù)十年,故管道輸送的盈利穩(wěn)定可期,屬于石油產(chǎn)業(yè)鏈上的一大優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù);再接著是煉油和石化工業(yè)環(huán)節(jié),煉油一塊目前雖有少量“地?zé)挕眳⑴c,但大頭歸中石油和中石化掌控,石化工業(yè)則早已高度市場化和競爭白熱化。煉油環(huán)節(jié)有虧有贏,是虧是贏主要取決于國際油價(jià)波動(dòng)和國內(nèi)供需變化的相互作用。最后是成品油批零環(huán)節(jié),在新的油價(jià)形成機(jī)制施行后,也基本呈包賺不虧狀態(tài)。有鑒于此,無論是中石化拿零售業(yè)務(wù)“混改”,還是中石油允許民資染指管道業(yè)務(wù),這一回兩大石油巨頭的市場開放之舉至少不再是虛與委蛇之“假開放”。如此這般,還同時(shí)回答了2005年和2010年前后兩個(gè)“民資36條”就歡迎民資大舉介入油氣投資,而被社會(huì)輿論斥責(zé)為“玻璃門”的緣由之所在。

“混改”動(dòng)靜很大,動(dòng)作很快。以前述中石化拿出零售業(yè)務(wù)搞“混改”為例,早在今年3月31日,為此項(xiàng)“混改”量身訂制的新公司已提前注冊完成,按中石化公布的時(shí)間表,力求6月底以前完成民資競標(biāo)注入,力爭7月份新公司就能掛牌運(yùn)營。然而,從目前的現(xiàn)狀看,中石化首宗“混改”的完成時(shí)間很可能非推遲不可。而這一次推遲很可能不是中石化故意拖延,而是民資對突然而至的市場大開放,既缺乏心理準(zhǔn)備,亦缺乏研判準(zhǔn)備,更缺乏資金準(zhǔn)備。仍以中石化的零售“混改”為例,迄今未聞民營油氣投資基金之組建,也未見有哪位民資大佬開始與中石化實(shí)質(zhì)接洽的公開報(bào)道出爐。

不妨再舉一例:上海市屬國資國企的“混改”也是鼓點(diǎn)密集,50余家市屬國資全資或控股國企的“混改”方案已然成型,其中動(dòng)作快的譬如已上市的蘭生股份公布的“混改”方案,第一步以管理層和全體員工持股方式,允許民資持股的最高比例達(dá)49%。如此“混改”尺度,甭說早幾年就是放在半年前,這都是市場所不敢想象的。然而,民資顯然普遍對此缺乏上文所及的“三種準(zhǔn)備”,表現(xiàn)為不開放的時(shí)候盼著開放,一旦真的開放了,又顯得一時(shí)難以適應(yīng),不知該從何處“下嘴”。

“混改”系市場行為,風(fēng)險(xiǎn)與生俱來。因而,有沒有提前做足“三種準(zhǔn)備”,直接關(guān)乎民資對“混改”機(jī)會(huì)的把握和民資“混入”后的運(yùn)營收益。這里舉一個(gè)“有準(zhǔn)備”的案例:允許民資獨(dú)資參與海外油氣進(jìn)口、儲(chǔ)存(包括參與國家戰(zhàn)略儲(chǔ)備)、批發(fā)、物流一條龍經(jīng)營是2012年的事,迄今已做成的案例似乎只有浙江廣廈一家,有人猜測浙江廣廈老板樓忠福能耐通天。殊不知,樓忠福十幾年前就在公司內(nèi)部組織專門團(tuán)隊(duì),對該行業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)性跟蹤研判,為此投入數(shù)千萬元研判費(fèi)用,預(yù)留了近50億元資金,一旦政策開閘,乃得以從容品嘗“頭口水”之甘甜。

無論是央企還是地方國企,拿出來“混改”的個(gè)頭都很大,意味著民資要“混入”須投入資金都不是小數(shù)目(譬如中石油的管道項(xiàng)目最終成交價(jià)可能逼近上千億元),因此,“混入”之選擇必須慎之又慎,早作準(zhǔn)備則是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。只有事前把研判功課作足了,民資參與“混改”才能有備而戰(zhàn)、戰(zhàn)之能勝,以避免種瓜得豆之尷尬。

邢理建(上海 學(xué)者)

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